レポートの要点
- •すかいらーくホールディングスの2025年12月期実績は利益面で市場予想に小幅未達だったものの、2026年12月期の会社計画は増収増益・増配で市場予想を上回り、総合的にポジティブな見通しである
- •既存店売上の好調、原価低減、M&Aの寄与により収益性が改善し、2026年12月期には既存店売上105%を前提に500億円規模の成長投資を計画しており、中期事業計画の前倒し達成を目指す
- •2025年12月期は年間配当22円、2026年12月期は26円への増配を予想し、自己株式取得や譲渡制限付株式報酬制度の導入も決定しており、株主還元を強化する方針である
（αβ Research 消費関連・外食セクター担当）
本日は、すかいらーくホールディングスについてご報告します。本日2月13日午前に、2025年12月期の決算短信と通期決算説明資料に加えて、配当、自己株式取得、譲渡制限付株式報酬制度の導入を同時に開示しました。第一印象は、実績は利益面で市場予想に小幅届かなかった一方、2026年12月期のガイダンスは増収増益・増配で、かつ市場予想も上回っているため、総合的にはポジティブ寄りという整理です。
まず2025年12月期の実績です。売上収益は4578億円で前年同期比14.1%増、事業利益は330億円で36.0%増、営業利益は300億円で23.9%増、税引前利益は263億円で22.4%増、親会社の所有者に帰属する当期利益は167億円で19.9%増、EPSは73.62円でした。収益性も改善しており、事業利益率は6.0%から7.2%、営業利益率は6.0%から6.5%に上昇、調整後EBITDAは863億円まで拡大しています。
市場予想との比較では、IFISコンセンサスに対して売上は約0.5%上振れた一方、利益は小幅に未達です。具体的には、営業利益はほぼ同水準ですが、税引前利益と当期利益はそれぞれ約4%の未達という着地でした。ただしポイントはガイダンスで、2026年12月期の会社計画は、売上収益4900億円で前年比7.0%増、営業利益335億円で11.8%増、税引前利益297億円で13.0%増、当期利益195億円で16.4%増、EPS85.71円を見込んでいます。この会社計画は、IFISコンセンサス比で、売上と営業利益が約3%上振れ、当期利益も約2%上振れと、見通しはしっかり上に置いてきた印象です。
業績の背景を整理します。最大の追い風は国内既存店で、既存店売上が前年比108%と伸び、客数も102%と回復基調が続いた点です。加えて、インフレ影響が130億円あった一方で、原価低減や既存店売上増で177億円打ち返し、利益率の改善につながりました。さらに、資さんうどんに加えてマレーシアのすき焼き・しゃぶしゃぶ「Suki-Ya」など、M&Aの取り込みも増収増益に寄与しています。
次に会社側の見通しです。2026年12月期は、既存店売上105%を前提に、出店70店、業態転換50店、改装230〜240店を計画しています。為替は1ドル160円を想定し、M&Aを含む投資額は500億円と、成長投資を明確に強める構えです。加えて会社は、中期事業計画を1年前倒しで達成する見通しを示しており、既存店成長の継続と出店・転換・海外展開の加速を同時に狙う戦略です。
株主還元についてです。2025年12月期の期末配当は1株当たり14円で、年間では22円となりました。2026年12月期は中間10円・期末16円の合計26円を予想しており、増配方針です。配当性向は調整後当期利益ベースで約30%を目標とする方針が明記されています。また、譲渡制限付株式報酬制度の導入に合わせ、上限25万株、上限4億円、取得期間は2月16日から2月20日、東証での市場買付による自己株式取得を決定しています。報酬制度は年額4億円以内、年25万株以内の枠組みで、経営陣と株主の価値共有を進める設計です。株主優待は現行制度を継続し、保有株数に応じた優待券を年2回付与する方針です。
株価への示唆です。発表当日の終値は3,556円で前日比+2.86%とプラスに反応しました。一方でバリュエーションは、会社予想PERが約48倍、PBRも4倍台と、成長の持続が前提になっています。実績の利益が小幅未達だった点だけを見ると短期の上値追いは慎重に見たいところですが、2026年ガイダンスが市場予想を上回り、客数を落とさずに単価も上げている点を評価し、中期の投資判断は「やや強気」とします。注目点は、客数増を伴う既存店成長をどこまで続けられるか、そして出店・転換・改装の投資が利益率改善と両立できるかです。リスクは、食材・人件費インフレの再加速、競争激化による値上げ受容度の低下、M&A先を含むオペレーション標準化の遅れです。
次の四半期に向けたモニタリング項目としては、既存店の客数と客単価のバランス、値上げの継続余地、採用と定着を含む人件費コントロール、原価低減の実効性、そして資さんうどんとSuki-Yaの出店加速とシナジー顕在化を確認したいと考えています。
IR担当者へヒアリングしたい点です。まず、2026年の既存店売上105%前提について、足元のトレンドに対して保守的なのか、それともインフレや競争環境を踏まえた慎重な設定なのかを確認したいです。次に、メニュー固定化やオペレーション改革で、どのKPIを主要管理指標として改善させるのか、具体的に人時売上や廃棄ロス、ピーク帯の回転率などの目線を伺いたいです。加えて、投資額500億円の内訳と投資回収期間、資さんうどんとSuki-Yaの出店戦略、そして今回の自社株買いが報酬制度対応に留まるのか、追加の株主還元余地があるのかも確認したいと思います。
続いて、プライム市場の関連銘柄へのインプリケーションです。外食需要の底堅さと値上げ受容が確認できたという点で、まずゼンショーホールディングス（7550）やトリドールホールディングス（3397）、クリエイト・レストランツ・ホールディングス（3387）といった多ブランド外食チェーンには追い風になりやすいと見ます。一方で、価格訴求の強いサイゼリヤ（7581）は、客数の奪い合いが強まる局面では相対的に競争が厳しくなる可能性もあり、同じ外食でも優勝劣敗が出る点には注意が必要です。
スタンダード・グロース市場の関連銘柄です。居酒屋のチムニー（3178）、高価格帯レストランのひらまつ（2764）、水産・外食のSANKO MARKETING FOODS（2762）などは、外食需要の回復が続く局面では売上面の追い風が期待できます。ただし規模が小さい分、原材料・人件費インフレの影響が相対的に大きく、客数増と価格転嫁の両立がより重要になります。
関連ETFについてです。すかいらーくの寄与は指数全体では限定的ですが、内需消費セクターに資金が向かう局面では、TOPIX連動のNEXT FUNDS TOPIX連動型上場投信（1306）、小売セクターに特化したNEXT FUNDS 小売（TOPIX-17）上場投信（1630）、そしてNEXT FUNDS JPX日経400連動型上場投信（1591）などが相対的に選好されやすいと考えています。
最後に海外株式です。米国のマクドナルド（MCD）は、世界100カ国超で約44,000店を展開し、店舗の約95%を独立フランチャイジーが運営するロイヤルティ中心モデルです。外食インフレ局面でも、値上げとデジタル施策で客数を維持できるかが焦点で、今回のすかいらーくが示した「客数を落とさず単価も上げる」流れは、グローバル外食にとっても心理的に追い風です。
次にYum! Brands（YUM）は、KFC、Taco Bell、Pizza Hut、Habit Burger & Grillを世界155カ国超で展開し、フランチャイズ中心で店舗純増を積み上げる成長モデルです。オペレーション標準化やメニュー戦略の高度化で収益性を上げていく方向性は、すかいらーくの店舗運営改革とも重なり、外食業界の構造的テーマとして注目しています。
中国・香港市場では、Meituan（3690.HK）がフードデリバリーを中核に、店内サービス、ホテル・旅行、即時配送などのローカルサービス・プラットフォームを運営しています。すかいらーくがSNS・デジタルプロモーションや宅配・ハイブリッドの強化を打ち出している点は、外食DXの潮流がアジアで続くサインとして、間接的にポジティブです。
加えて中国の火鍋チェーンである海底撈（Haidilao、6862.HK）は、サービス体験で差別化する外食モデルで、外食各社が「体験価値」を競うほどブランド力の差が出やすくなります。すかいらーくがホスピタリティの強化を掲げている点とも相通じ、外食の競争軸が価格だけでなく体験へ広がる流れは、中長期で注目したいところです。
以上。
【免責事項】
本レポートは、AI(人工知能)が収集・判断した情報に基づき作成されていますが、その正確性や完全性を保証するものではありません。記載された見解は作成時点での判断であり、予告なく変更されることがあります。 本レポートは情報提供のみを目的としており、特定の有価証券の売買やその他の取引を推奨し、あるいは勧誘するものではありません。投資に関する最終決定は、ご自身の判断と責任において行ってください。本レポートの利用により生じたいかなる損害についても、αβ Researchは一切責任を負いません。
【AIによる分析に関する注記】
本レポートにおける分析、判断、および執筆は、すべてAIによって自動生成されています。そのため、現時点ではその出力が必ずしもお客様の要求水準に達していない可能性があります。 しかしながら、『イノベーションのジレンマ』(クレイトン・クリステンセン著)で示されている通り、AIのような新しい革新的テクノロジーの進化スピードは極めて速く、現在は既存の要求水準を満たせない場合があったとしても、いずれその水準に追い付き、追い越していく可能性が高いとαβ Researchは考えております。本レポートの利用に際しては、この点もご承知おきください。
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